寶尊電商

去年，有媒體報道稱，Gap集團要出售其在中國的業務。傳聞沸沸揚揚傳了一年有余，如今這個交易算是最終敲定。寶尊電商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）在11月8日發布公告接盤這項業務。

據相關公告，寶尊電商旗下全資子公司White Horse Hongkong Holding Limited，與Gap Inc.和Gap (UK Holdings)Limited達成股份購買協議，以收購全面負責運營Gap大中華區業務的兩家運營實體。截至2022年7月30日，前述The Gap, Inc.的全資附屬公司Gap上海的未經審核經調整資產凈值約為人民幣3.01億元。

目前該協議已完成簽署，股價交易對價為4000萬美元。視協議最終調整情況，該次交易總交易金額不高于5000萬美元。“如果按照協議里說的十年合約，這個價格不算貴。” 鞋服行業獨立分析師程偉雄認為。

按照寶尊電商的計劃，作為推動可持續增長戰略計劃的一部分，公司已將寶尊品牌管理（BBM）建立為一個新的業務線，旨在利用其主導技術組合為品牌服務。寶尊董事長兼首席執行官邱永勝表示：“此次收購加速了我們向技術驅動型全渠道商務企業的發展。憑借Gap在大中華區的品牌資產和巨大規模，BBM將從更高的起點開始，大規模彌合數字商務/實體鴻溝，并完成零售業很少有人做的事情。”

寶尊電商官網顯示，公司于2007年成立于上海。2015年5月寶尊電商在美國納斯達克（NASDAQ）上市，2020年9月在中國香港完成二次上市。公司的主業是電商服務，為品牌商提供IT解決方案、網店運營、市場營銷、客戶服務及倉儲配送等電商服務。

公司創始人仇文彬是寶尊電商的最大股東，而阿里巴巴則是寶尊電商外部最大的股東。2021年，阿里巴巴旗下的物流部門菜鳥又以2.179億美元收購寶尊電商旗下從事倉儲和配送的子公司寶通30%的股份。在外界看來，這加深了雙方的聯系，也使得寶尊電商更依賴阿里系。

在品牌電商服務行業，寶尊電商的市場份額處于頭部地位。根據艾瑞《2017中國品牌電商服務行業研究報告》顯示，早在2017年，公司就以25%的市場份居行業龍頭。隨著未來行業競爭加劇，馬太效應顯現，公司身處電商行業的成長性賽道且為細分領域隱形冠軍，還有進一步提升市場份額的能力。

寶尊

今年8月，寶尊電商公布了截至2022年6月30日的第二季度財報。數據顯示，公司總凈營收為21.52億元，同比增長26.3%；凈利潤1.2億元，同比增長78.6%。

對于寶尊電商來說，需要面臨一個后續問題是，作為一家純電商企業，沒有線下實體店運營的經驗。公司一位內部人士告訴記者，未來不會關閉Gap的線下門店，但具體如何去運營安排這些實體店，公司目前還在溝通規劃中。

記者注意到，此次收購并未提振寶尊電商的股價。今日開盤后，寶尊電商的港股下跌近4%。

近兩年，隨著國潮的興起，國外大眾休閑品牌已不如十年前那么吃香。一些品牌在中國發展不溫不火，但一些具有知名度的海外品牌也成為了中國公司的收購標的。2020年9月，一家名為中科通融的私募股權投資公司收購荷蘭快時尚品牌C&A中國業務。C&A 1841年創立于荷蘭，主要銷售價格親民的男女及童裝，業務遍及全球21個國家。2007年4月，C&A進入中國市場，但截至出售中國業務前，C&A在中國22個城市僅剩有66家門店。4個月后，中科通融又買下了法國服裝零售巨頭博馬努瓦（Beaumanoir）集團旗下品牌Cache Cache中國業務的多數股權。Cache Cache于2005年進入中國市場，第一間店鋪開在上海，在巔峰時期的2015年，其門店數量曾突破1000家。此后，Cache Cache門店數量銳減至出售前的550家，且這些門店主要分布在三四線。

業內人士認為，相較而言，同行的并購更具備意義，也更能發揮協同優勢。安踏09年收購FILA大中華區業務，此后經過多年運營成功的案例被視為本土企業收購外資品牌成功的范本。而此次寶尊電商收購Gap，未來走向如何還有待觀察。